我的投资时代 752、合成型CDO

“没问题！这单生意我们摩根士丹利接了。”

既然风险已经全部隔离出去了，麦晋桁觉得也没什么可担心的了，于是他不再犹豫，痛快的答应了合作。

贝兰克梵刚刚一直在旁边思考，没有插话。

此刻他盯着夏景行，“戴伦，合成CDO收益不算太高，不会是太畅销的产品，以你的资金量，足以撬动几百亿美金的CDS市场。

我可以肯定告诉你，我们卖不出去那么多。

你如果想大举做空次级债券，还得从市场上买入普通CDS。”

夏景行自然明白其中的逻辑，而且他也不打算全部押宝合成型CDO。

如果市场销售情况理想的话，他其实还是打算全部重仓合成型CDO的，因为有抵押物存在，但现实条件不允许。

这就迫使他想最大化程度牟利的话，还是得再买入一些在各大投行、对冲基金之间小范围流通的普通CDS。

普通CDS的盈利模式和合成型CDO稍微有些不一样。

后者有优质债券这个抵押物存在，不怕赖账。

而买入的普通CDS，如果由雷曼、AIG这些倒霉鬼提供的话，索赔是个问题。

实际上，除了索赔这条路以外，还有等CDS涨价卖出这个盈利模式。

只是这个盈利模式，利润不会特别大。

如果次级债大规模发生违约，相当于就是出险了，CDS的价值就会快速上升。

这个时候，可以等CDS提供者负责赔偿，也可以把CDS卖给一些需要避险的金融机构。

因为很多金融机构持有太多次贷债券资产，一旦出现了次贷危机，次贷债券评级下降，账面产生损失的时候，他们需要买入CDS来冲抵损失。

至于己方卖出的这些CDS，最终能不能拿到赔偿，这就不关夏景行的事了。

实际上，很多人都低估了次贷危机的波及程度，在寻求避险资产，大量买入CDS的时候，误判了形势，相信错了公司。

代价就是CDS的偿付率出了大问题！

总而言之就是，普通CDS也可以玩，就是操作难度比较大，对市场的把控、出售时机的拿捏，提出了更高的要求。

类似于击鼓传花，看传到谁的手中爆炸。

甚至雷曼、AIG提供的CDS也可以买，在次贷危机爆发最早期，两家公司是有实力赔付一定现金的，后面就不行了。

夏景行回想了一阵，点点头道：“是的，到时候还需要你们两家从中再撮合一些交易。”

贝兰克梵哈哈大笑，“这你就找对人了，你只需要缴纳足够多的保费……以及佣金，再多的交易对手，我们都能给你找来。

但戴伦你得给我一个准确的数字，普通CDS不像合成型CDO，参与的玩家很多。”

夏景行暼了贝兰克梵一眼，后者话里话外的意思，就是担心他钱不够多。

实际上贝兰克梵也没说错，夏景行的几十亿美金撒向CDS交易市场，不算特别庞大的数字。

夏景行也不能说不设上限这种话，思考片刻后，他回道：“这需要统计和分析，暂时不能给你一个特别准确的数字。”

“好，等你统计好了，知会我们一声就行了。”

贝兰克梵话音刚落，麦晋桁立即接着说道：“戴伦，我们摩根士丹利是CDO和CDS交易市场的前三大中介商，你有这方面的需求，尽管找我们。”

贝兰克梵看了麦晋桁一眼，还想抢生意？

夏景行笑了笑，没吭声。

两家公司斗一斗也好，也方便他谈一个比较优惠的佣金价格。

夏景行没再提次贷债券方面的事情，同麦晋桁、贝兰克梵聊起了一些闲话。

一会儿后，两位投行CEO带着下属告辞离开了。

送走了两人，夏景行回到屋内，看见彼得·泰尔仍然站在阳台，便走了过去。

“彼得，我现在把全部计划都告诉你了？怎么样，有没有信心跟我一起干笔大的。”

彼得·泰尔回头看了夏景行一眼，面色有些忧虑。

“戴伦，我怎么感觉有些没底。”

彼得·泰尔没有说谎，他是真的被夏景行的宏大计划给吓到了。

几十亿美金一分不留，全部砸入次贷债券及其衍生品市场。

他很清楚其中的风险有多大，稍有不慎，几十亿美金就会被市场无情吞噬。

而且夏景行这种不做任何风险对冲的手法，任何人看了都会下意识的感到心悸，太莽了。

那可是几十亿美金啊，就这样态度随意的摆上赌桌。

他看了都感觉有点心疼。

“戴伦，我建议你还是好好考虑一下，或者拿一部分钱，比如几亿美金投资次贷衍生品。”

彼得·泰尔叹了口气，“金融市场是最无情的，不要被冲昏了头脑。”

夏景行没想到彼得·泰尔会这样劝诫自己，看来对方还是把自己当成了朋友。

“不用考虑了，我已经决定好了，30亿美金，一分不留，全部砸进去。”

注视着远方，夏景行眼里有团火苗在燃烧，“这是”

而且，他们不像高盛、大摩一样，能看到夏景行正在疯狂做空楼市，不存在产生警惕、多疑的想法。

而高盛、摩根士丹利之所以能够屡屡赚到大钱，或者从金融危机中逃顶，依靠的就是来自四面八方的金融信息。

关于自己做空楼市的行动，夏景行想不暴露给投行都不行。

因为CDO、CDS甚至是次级债ABX指数，全部是场外交易，没法像股票那样在公开市场交易。

这就需要高盛、大摩这种投行去四处拉皮条了，撮合一桩桩赌博交易。

说他们是在次级债中开赌场的也没错，本可以旱涝保收，只是雷曼、贝尔斯登嫌弃赌场抽成太少，手痒也要下场玩两把。

这是中国人早就悟透的奥秘，开赌场的不能下场去赌博，可美国人偏偏不信邪，或者说是为了财报好看，为了拿到奖金，管理层们就开始骚操作了。

简单！

你们在开曼群岛上设立一个SPV特殊目的公司，然后以这个工具实体的名义发行若干偿付优先层次不等的“债券”，发售给投资者。

投资者交付给你们的钱则买成其他相对比较安全的债券，每年获取一定的利息。

最后，再将这些利息搭配一部分我们缴纳给你们的保费，做成“较高的利息”，每年支付给投资者。