黑暗课堂 第三十章 金融

1981年8月，北京。

接受穿越者们的建议，国内旨在促进解放生产力发展的各种改革，不断的推出。

比如，金融方面的改革——

金融本身并不创造价值，但却可以更有效的分配资源，让资源向更有前景的方向配置，刺进生产力的发展。

金融这头怪兽一开始还很小，远远比实业规模要小的多的时候，对促进经济和生产力发展是非常有效果的。

至于，金融这头怪兽不仅仅对实业没有益处，反而有损害的时候。那是实业市场已经饱和，根本找不到靠谱的项目来容纳金融系统越来越多的剩余资本。于是，资金就在金融系统内部倒过来倒过去，不断的吹打泡沫。

但不能因为未来的害处，就不去发展金融市场。因为，金融市场眼下对于生产力的发展是有巨大帮助的。

即使某种意义上，很多金融手段加速发展本质上否是透支未来，但很多情况下，不透支未来，加速发展的话，就没有未来可言了！

“在北京西二环阜成门至复兴门一带，建设国家级金融管理中心，集中安排国家级银行总行和非银行金融机构总部。”

“批准成立北京证券交易所，交易所经营范围股票、债券、期货等等证券金融产品挂牌上市和发行业务。”

这样新规划了一条金融街，显示出国家发展金融行业的决心。

……

而坐落于新规划的金融街的北京证券交易所，在1981年8月1日，进行挂牌成立。

交易所成立的首日，并没有发行股权，而是发行了两只债券。

这其实也是模仿发达国家的交易所的经验，比如，美国的交易所，一开始并不是因为股票而发展起来，而是因为债券。早期的股票市场，更多是以债券为主。直到后来，才逐渐开始以发行股票为主，但债券市场的规模跟股票市场相比，依然是旗鼓相当。

债券、股票，都仅仅是一种融资手段而已。性质上差别不大，但是，债券规定了利率，按合约偿还本息。交易所发行的债券的信誉，远远高于场外拆借的信誉。绝大多数情况，场内发行的债券违约概率是极低，如果分散持有债券，违约更仅仅是降低当年的收益，很难折本。

股票市场，投资收益率更取决于公司的发展，以及公司管理层的道德水平。好公司和坏公司差距，随着时间发展可是极大的。一些好的公司，从小规模到壮大，可能会给投资者带来上千倍的复合收益率。但一些差的公司，长期持有甚至不会产生效益，因为，其公司并不是在发展，而是在不断亏损，随着时间发展，甚至原本还算有不少资产的公司，已经变成资不抵债的负资产。

所以，刚刚成立的北交所，先是开始搞债券市场，其后再逐渐高股票市场。

这两只债券也是经过精挑细选，分别是石景山电力债，债券期限是5年期，年利率16%，发行规模则是1亿元人民币。

另外一只债券，则是凤巢地产公司所发行，同样是5年期，年利率20%，发行规模则是5000万元。

这个债券利率其实并不算太高，因为，80年代本来就是通货膨胀率高企，利率极高的时代。包括美国在内，债券利率超10%~15%的一大把，甚至，有些银行开出了20%的存款利率来吸收存款。

这两只债券发行首日，仅销售了不到百万元。但是，随着国内的媒体不断的宣传报道。

而债券的利息，远远超过银行的存款利息。再加上，此时债券发行后的交易价甚至有低于90元的，而债券的面值可是100元。到期之后，按照面值偿还本金，另外，利率也是按面值的价值支付的。也就是说，按照此时的价格购买，实际利率更高！

这就吸引了不少精明的投资者，开始储蓄搬家，进入资本市场，购买这些收益率更好的企业债。

当然了，这个年代的人们比较保守，连把钱存银行，都有点不放心。更别说，是购买债券了。不过，债券也不是给这个年代普通的散户准备的，而是对于敢于冒险的投资者准备的。

发行债券，肯定不能是以政治觉悟，要求投资者牺牲，这完全不符合资本市场的逻辑。所以，债券完全是以安全、高息为吸引力。

安全包括中国的国防安全，目前，跟美国那种美洲的后方国家自然是有差距的，但中国跟beta打了那么多年，防线已经基本稳定下来，也是给很多投资者巨大的信心。

另外，就是发行债券的公司，其经营、财务和诚信问题。

这方面，石景山电厂的债券，获得了国家信用的背书，如果，石景山电厂无法偿还，政府保证兜底。

至于，凤巢地产公司的债券，债券主要是用于地产开发。公司计划在深圳、广州、海南地区进行拍地开发。债券的担保，是京城的凤巢大厦。而凤巢大厦资产质量非常好。

而京城的地产价格，在商品房政策出炉后，就开始出现了月月涨的势头。

结果，京城当地不少买不起房的，纷纷开始购买凤巢地产公司的债券。毕竟，凤巢债利息非常高，持有债券，也相当于分享地产市场的暴涨红利。

至于，石景山电厂的债券发行不久，被电厂的职工闻讯而来，将债券买走了3000多万元。剩下的部分债券，也因为大量前来京城学习石景山电厂亚临界技术的专家和技术工人们，有钱的也纷纷前来购买债券。这些内行人，稍微算一下，就知道石景山电厂的效益非常好，不可能付不起本息的。而这年头，也没啥靠谱不需要伤脑的投资项目，所以，债券被业内认识认同，也算是他们有眼光吧。

至于，发行债券，交易所目前抽取1%的发行费。也既是两只债券，交易所赚150万元手续费，这笔手续费是针对发债的公司收取的。

为了活跃市场，目前，北交所暂时不对投资者收取场内交易费、过户费等等费用。与此同时，国家对于债券市场暂免利息税、印花税等等税率。

之所以这样，因为当前的交易所，直接可以给国家支付的项目融资。

地产就算了，那玩意虽然能赚钱，但跟发电厂相比，还是不够分量的！而国家需要拨款的项目太多了，不可能光顾着石景山电厂一个项目。

石景山电厂能通过发行债券进行融资，而不需要国家额外拨款，某种意义上，也是减轻了国家的负担。另外，企业自己借钱去做事，也更市场化，这也是改革开放提倡的方向。

除此之外，借助金融杠杆，把原本需要几年时间利润积累才可以投产的项目，提前投产，只要项目未来盈利前景靠谱，那么，就等于是企业发展的加速器。

眼下北交所的总经理王天兴正在野心勃勃的宣布：“要让交易所，成为经济发展的重要推动引擎。要好的企业，更快速度扩大规模。”