对冲 第三十一章：开户（2）

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“那是大户室，公司规定50万以上就可以常年入驻，提供固定座位、电脑、茶水服务等，还可以得到有关顾问和资讯服务，公司还会时不时组织客户到行业内走访终端用户、拜访贸易商与存储机构，还会组织行业论坛与内部专业市场研讨……”

“停停停！”常天浩道，“这都是员工手册上的原话吧？”

“你怎么知道？”

“因为你说的太死板了，正常营销没人这么说的，你这么说不是在招揽顾客，是把客户往外赶……”常天浩摇头，“这样可推销不出去。”

小琴好奇道：“那应该怎么说？”

“先生，本公司大户室想不想了解一下？一旦入驻其中，您就可以享受专人专机服务、拥有一键直达交易界面的便捷，最全的行业信息、最快的交易速度、最好的专属服务、最优的操盘环境，根本不用和普通散户去挤大厅机器、忍受人声鼎沸的嘈杂环境……以上这些，统统不要钱，统统不要钱，只要您提交50万开户资金即可……

什么？您没有50万？那也没关系，本公司为方便客户，特别推出客户交易积分兑付特权活动，不管什么品种，交易1手就积1分，对！买进算1分，卖出还算1分，一个月只要有500分就可以免费享有特权

如果确实一个月没到500分，那也没关系，我们还有客户回馈礼包，不要588，也不要388，仅需188元您就可以享受全套免费服务，对了，今天如果您现场下单，还可以享受总经理特批的买一个月送一个月服务，多买多送，早买早享受，188！新世纪vip服务仅需188！188你买不了吃亏，更买不了上当……”

常天浩讲得绘声绘色、手舞足蹈，惹得小琴掩嘴直笑：“哎呀呀，你真是太逗了，太逗了……”

“你要多笑，笑起来蛮好看，这样才有感染力……感染力是培养顾客互信的生命力。”明明尚小琴比常天浩还大2岁，这听上去仿佛后者才是老员工，在指点对方呢。

听到后面这番对话和小琴“咯咯”不断的小声，刚才一直盯着电脑并发出激动呐喊声的中年男子终于回过头来了，迅速打量了一下常天浩，又笑着问小琴：“什么事这么开心？”

“这位是超哥，朝阳轮胎公司套保做市商代表。”

“幸会幸会……”常天浩瞥了眼电脑上的盘口和k线，笑道，“放亮大涨、光头阳线，看样子阿娇要过7300了？”

“阿娇？”超哥愣了一下，猛然醒悟过来常天浩是在说天然橡胶（ru），这期货品种是去年才安排在上海期货交易所上市的，一般简称天胶、沪胶。很多年后在业内厮混熟了，根据其上蹿下跳、涨跌无序的风格，会亲热地称呼天胶一声阿娇搞得好是金屋藏娇，搞不好是套牢（胶！）

“可不是嘛，都郁闷这么多天了，总算今天酣畅淋漓地大涨……”超哥心情显然极好，指着电脑上不断上扬的曲线道，“我看突破有望，明天再涨一波，上涨趋势就形成了。”

常天浩很奇怪地问道：“超哥做现货套保的居然盼着原料涨？”

“咳，别提了，这一年来现货跌了很多，厂子里库存不好出啊……再不涨涨，情况就麻烦了。”

懂了！常天浩瞬间就明白了超哥的麻烦。

照理说，现货商期/现套保要对冲反着做，如果轮胎厂这种用橡胶大户，那在期货市场就应该做空对冲风险：市场价格涨了，在期货上会亏钱，但原来低价买入的原料在做成成品轮胎后出厂价会升高；反过来，市场价格低了，高价原料进来到成品出厂可能会亏损，但在期货上正确押注下跌，做空就有利润。

概而言之，不管市场如何变动，只要把握好对冲的幅度，风险是可以基本对冲掉的：期货亏了现货赚，现货亏了期货赚，最终扒拉后持平就行。

套保的核心原则是消弭风险，锁定价格，如果能赚钱，那只是顺带的。但总有人不满足于套保的平淡，想要通过期现一致的方式放大利润，博取超额收益，结果很容易被市场打脸，这一幕经常活生生发生，因为人性贪婪是客观规律。

当然超哥和朝阳轮胎公司的局面未必一定是简单的放大风险，也有可能是贪图期货便宜当市场情绪一直看空时，远期价格经常会比市场正常贸易还要低，所以生产企业会在期货上建立大量头寸代替现货买入，一方面成本迅速锁定还不需要承担库存和仓储压力；一方面省钱期货只要支付少许保证金，而现货在订货时至少要付20-25%的订金。

问题在于，如果市场一直下跌，很可能最终出现双杀：期货价格不断下跌、现货向期货价靠拢回归，同样下跌，到这时候，建立在市场上过多头寸就会变成沉重的负担。

常天浩看了看k线，又仔细查看了前段时间的成交量，摇了摇头道：“超哥，小弟觉得你可能要空欢喜一场，今天突破是典型的诱多，明后天就要回踩了……”

“诱多？都放量了怎么是诱多？你看，成交量已突破2400手了，过去一礼拜加起来都没这么高成交量，只要站上7300，一举突破均线压制，反转，哦……至少是反弹就奠定了。”

常天浩笑笑，依然摇头。

对于天胶常天浩很熟悉，尤其是早期的天胶交易，他下过一番功夫研究，因为重生前研究生第一学年的课程论文中就着重写了有关文章：《中国期货品种早期外盘引领与市场独立因子探讨：以天然橡胶品种为核心视角》，着重分析了天胶早期受制于日胶的局面，并罗列了三个重要特征：

第一，沪胶价格走势与日胶走势经常重合且具有滞后性；

第二，沪胶的主力合约与日胶主力合约保持同步性很多年后，沪胶主力合约固定在1月、5月、9月上，而早期基本是隔月换仓；

第三，沪胶成交量小于日胶。

“你的意思是？”

常天浩道：“7300有可能破，但破了站不住，很快就会下来回踩……我觉得你的判断是正确的，阿娇下跌太久了，是有反弹机会，但9月以前，我看不到希望，最起码还要洗洗盘。”

“兄弟，已洗了够久了，把我老命都快洗没了知道不？”

“还不够……”常天浩敲敲电脑上前段时间6920元的价格道，“起码还要回踩这个数，超哥是行家，应该知道底都是磨出来的，二重三重甚至多重底很常见，单针探底式的翻转只存在于教科书里，实战中很少啊，再破一下7000，甚至摸一下6900，才可能构建起w底的基本模样。”

超哥不淡定了，想起来刚才还没打听常天浩的来历，又不好意思直接说，便转头问小琴：“公司新来的行业分析师？我好像没见过。”

“不不不，浩公子是我新开发的客户，沪江大学的高材生哦，还在念书……今天刚开完户，我带他四处走走。”

“哦……哦……幸会幸会……”超哥嘴上这么说，面部表情迅速松弛下来，那意思很明显：头头是道我以为是个专家，搞半天是个还在念书的雏……

尴尬的气氛不到10秒钟，小琴惊呼起来：“超哥，呀，真过7300了……”